Las acciones de Naturgy acumulan una subida en el último mes de casi el 9% y son las que mejor comportamiento registran en el IBEX 35 junto con Acerinox, después de que el grupo que preside Francisco Reynés haya logrado poner de acuerdo a buena parte de la banca de inversión internacional.
Los últimos en subirse al carro de Naturgy han sido BNP Paribas y Morgan Stanley, pero antes fueron los analistas de Bank of America quienes recomendaron comprar los títulos de la compañía debido a la infravaloración asignada por el mercado.
Todos estos respaldos han llegado para Naturgy en un mes de mayo redondo que la compañía se dispone ahora a rematar en lo más alto del IBEX 35 y con una sensación creciente de que la historia es algo más que la de un valor defensivo y generador de dividendos.
¿Por qué sube Naturgy en el IBEX 35?
Detrás del renovado optimismo aparecen varios factores, entre ellos, el fin de la presión vendedora derivada de la salida de BlackRock, una estructura accionarial mucho más estable bajo el paraguas de CriteriaCaixa o los precios energéticos más favorables por la guerra en Irán.
No obstante, el matiz diferencial son las revisiones al alza de los beneficios esperados que están haciendo los bancos de inversión y que están colocando las previsiones por encima del consenso de mercado.
En el caso de Morgan Stanley, el giro es especialmente significativo. El banco estadounidense elevó su recomendación a “sobreponderar” desde “neutral” y disparó su precio objetivo desde 27 hasta 32 euros por acción.
La firma considera que Naturgy dispone de “múltiples palancas” para mejorar su historia bursátil y destaca que la compañía se encuentra en una posición “única” dentro del sector para pivotar hacia una nueva etapa de crecimiento gracias a la fortaleza de su balance y a la reciente simplificación accionarial.
El gran descuento de Naturgy frente a sus rivales
El analista Arthur Sitbon cree además que el mercado todavía no está reconociendo por completo este cambio de narrativa. Según sus estimaciones, Naturgy cotiza con un descuento cercano al 15% frente a compañías comparables europeas tomando como referencia las previsiones de 2027.
En la misma línea, los analistas de Bank of America consideran que Naturgy está profundamente infravalorada y cotiza con un descuento del 20% sobre el PER del sector debido a que los inversores han considerado históricamente a la compañía como una historia poco atractiva de crecimiento plano y alta exposición al gas.
Sin embargo, esta valoración actual no refleja el potencial de un balance saneado (con un apalancamiento Deuda Neta/ebitda por debajo de 2,5 veces para 2030) que otorga a la dirección un margen de maniobra financiero de entre 7.000 y 9.000 millones de euros para nuevas inversiones, apunta BofA.
Mayores previsiones de beneficios
El argumento de la infravaloración se suma a una previsión de beneficios ajustada al alza. Morgan Stanley espera un fuerte impulso a corto plazo y calcula un beneficio neto para 2026 en torno a los 2.100 millones de euros, un 4% por encima del consenso.
La entidad estadounidense considera que la presentación de resultados del primer semestre, prevista para julio, podría convertirse en el próximo gran catalizador bursátil para Naturgy.
De hecho, los analistas no descartan que la compañía se vea obligada a revisar al alza sus objetivos anuales de ebitda y beneficio por acción tras el sólido arranque del ejercicio.
También BNP Paribas comparte esta visión cuando apunta que las mayores previsiones de beneficios justifican una valoración más atractiva. Así, el banco de inversión francés ha elevado su recomendación a ‘sobreponderar’ desde neutral, tras recalcar que el entorno de precios más elevados del gas impulsará los beneficios.
Tras la reorganización accionarial, estos expertos creen que la estructura de Naturgye está ahora “más clara y enfocada al sector industrial”. Además, la fortaleza financiera del grupo permite mantener una política de dividendos generosa mientras sigue explorando oportunidades de crecimiento tanto orgánico como inorgánico.
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