Los analistas de JP Morgan tienen claro que Merlin Properties es la gran apuesta española para jugar la tem ática de la inteligencia artificial y los centros de datos.
La entidad estadounidense se suma al optimismo manifestado por otros bancos de inversión, como Deutsche Bank, y coloca a la socimi en su lista “Positive Catalyst Watch”, una clasificación que utiliza para señalar los valores sobre los que espera catalizadores bursátiles positivos a corto plazo, tras elevar además su precio objetivo hasta los 19 euros por acción desde los 18,5 euros anteriores.
Detrás de este optimismo se encuentra el negocio de los centros de datos, una actividad que JP Morgan considera “transformacional” para Merlin y que puede cambiar por completo el perfil de la compañía durante los próximos años.
Expectación por los resultados del primer semestre de Merlin
En concreto, los analistas destacan que el mercado sigue infravalorando el potencial de generación de caja de Merlin y creen que la próxima gran referencia llegará con los resultados del primer semestre, previstos para el próximo 30 de julio.
Esta apreciación la hacen para la variable FFO, o fondos procedentes de las operaciones, es decir, la generación de caja recurrente, que está claramente “infravalorada” por el mercado, argumentan los analistas.
De alquilar oficinas a gigante de la IA
El núcleo central de la tesis inversora gira en torno a los centros de datos en el mercado ibérico, donde el boom de los centros de datos es absoluto
JP Morgan tiene cero dudas de que Merlin cuenta con una posición privilegiada en este negocio gracias a sus ventajas competitivas en España y Portugal y al acceso a un suelo ya electrificado, lo que ha permitido a la socimi salvar uno de los principales cuellos de botella del sector.
De hecho, el banco asegura que Merlin desarrollará el 37% de toda la capacidad IT prevista en Iberia durante los próximos años, muy por encima de otros competidores como Edgemode, Start Campus, AWS o Microsoft.
Es más, los analistas recuerdan que Merlin incluso ha asegurado suministro eléctrico para varios proyectos estratégicos tras los acuerdos alcanzados con Solaria para Bilbao y Madrid.
Una transformación de muchos quilates para Merlin
En conjunto, JP Morgan pinta un panorama de transformación histórica para Merlin, una metamorfosis de muchos quilates para un grupo en el que los centros de datos acabarán alimentando todo el negocio, frente al actual peso de lo ingresos por alquileres de oficinas, centros comerciales y actividades logísticas.
Según sus previsiones, la exposición de Merlin a centros de datos pasará de apenas el 6% actual hasta cerca del 65% del negocio estabilizado en 2032.
Al mismo tiempo, el peso de las oficinas caería desde el 53% hasta el entorno del 20%, mientras que los centros comerciales y la logística perderían también relevancia. “Podríamos estar viendo una compañía completamente distinta dentro de tres años”, advierten los analistas.
JP Morgan calcula además que la exposición de Merlin a centros de datos podría multiplicarse por diez tras el desarrollo completo de la Fase III de su plan.
Revalorización pendiente
Finalmente, JP Morgan espera una “revalorización sustancial” en los resultados del primer semestre que presente Merlin, gracias al avance de los proyectos en curso y al aumento de la capacidad hasta 340 megavativos en Lisboa.
El banco destaca que la primera fase ya ha generado una fuerte creación de valor, situando el valor por megavatio en 19,3 millones de euros frente a un coste de inversión de apenas 9,6 millones.
Los analistas consideran que buena parte de este potencial todavía no se ha reflejado en la cotización de Merlin, por lo que reiteran su nota de sobreponderar la socimi, aun cuando sus títulos acumulan una subida del 36% en los últimos doce meses.
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