El incremento de la rentabilidad de las letras del Tesoro que se ha producido desde el inicio de la guerra de Irán no ha pasado desapercibido entre los ahorradores particulares españoles.
Así lo demuestran los datos de letras del Tesoro en manos de inversores minoristas, publicados este martes por el Banco de España, que reflejan un incremento del volumen por primera vez desde agosto de 2024.
En concreto, el saldo de letras en poder de particulares aumentó en 88 millones de euros en marzo de 2026, coincidiendo con el comienzo del conflicto entre Estados Unidos, Israel y el régimen de los ayatolás.
De este modo, la cuantía total en poder de minoristas ascendió hasta los 19.053 millones de euros, lo que representa el 23,42 % de un total de 81.340 millones.
Fin a 18 meses consecutivos de bajadas
El dato de marzo, además, deja atrás 18 meses consecutivos de bajadas en el volumen de letras en poder de minoristas.
“El repunte de las rentabilidades en el mercado de deuda, que responden al incremento de las expectativas de inflación como consecuencia de la tensión de los precios de la energía, emerge como una alternativa de inversión para el inversor. Tanto es así que, tras asistir a un año y medio registrando descensos en los saldos de letras que estaban en manos de los particulares, los últimos datos publicados por el Banco de España muestran un primer incremento”, explica Nacho Zarza, experto de Aurigabonos.
Con todo, los ciudadanos particulares siguen teniendo menos letras que en agosto de 2024, cuando poseían 27.446 millones de euros en este activo y eran los principales tenedores de letras, con un 37,69 % del volumen total en circulación.
Entonces, acudían en masa atraídos por unas rentabilidades próximas al 4 % y la inversión en un activo de muy bajo riesgo.
No obstante, una vez tocado el pico durante ese agosto de 2024, el saldo en manos de particulares fue bajando conforme se reducían los intereses ofrecidos por este activo, cuya rentabilidad evoluciona de forma muy pareja a la política monetaria del Banco Central Europeo.
¿Subirá los tipos el BCE en junio?
Ahora, por el contrario, los inversores esperan que el BCE mueva ficha y suba los tipos en su próxima reunión (que se celebrará el 11 de junio) para embridar las presiones inflacionistas provocadas por la guerra de Irán.
De hecho, es precisamente la anticipación de esa subida de tipos la que explica el incremento de la rentabilidad que han experimentado las letras del Tesoro (puntualmente relatada en Finanzas.com y responsable, a su vez, del aumento del interés por parte de los particulares).
Específicamente, los intereses de las letras del Tesoro a 12 meses han subido desde una media del 2,12 % en la subasta de marzo pasado hasta el 2,635 % que se registró en la colocación de mayo.
“Así, es de esperar que este incremento de la rentabilidad siga atrayendo flujos procedentes de los inversores particulares, renovando el interés que vimos hace un par de años por este tipo de producto conservador”, apunta Zarza.
Por otro lado, los inversores profesionales también han puesto el ojo en la deuda española, tal y como refleja este artículo de finanzas.com, donde se explica que estos se han visto atraídos por al mayor crecimiento económico de España, la liquidez de los bonos españoles y una expectativa de oferta y demanda más interesante que las de otros países europeos.
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