Las bolsas europeas siguen resistiendo cerca de máximos, pero el flujo de fondos que manda el mercado muestra que el dinero continúa saliendo de Europa pese al rally bursátil.
Sin embargo, hay un factor que está evitando una corrección más profunda y sosteniendo el interés de los inversores, la obsesión del mercado por los dividendos y las recompras de acciones.
Según un informe de Bank of America, los fondos centrados en renta variable europea acumulan salidas netas de 1.310 millones de dólares en lo que va de 2026 y encadenan ya seis semanas consecutivas de reembolsos.
La cifra contrasta con el comportamiento de las bolsas. El Stoxx 600 se mantiene cerca de máximos y varios índices europeos han recuperado prácticamente todo el terreno perdido durante las tensiones geopolíticas de los últimos meses. Pero el mercado sigue enviando un mensaje claro: Europa gusta menos que Estados Unidos.
De hecho, mientras los fondos centrados en Europa pierden dinero, los fondos ligados a Wall Street captan 166.900 millones de dólares en el año, según los datos recopilados por BofA.
El refugio de los dividendos
En medio de esta fuga de capitales, el mercado europeo ha encontrado un salvavidas en las cotizadas que devuelven caja al accionista.
El informe de BofA muestra que la temática que engloba dividendos y recompras de acciones, es la estrategia que más dinero ha atraído en Europa desde 2021, con entradas acumuladas de 66.000 millones de dólares.
Además, esta tendencia sigue plenamente vigente en 2026. Los estrategas del banco destacan que los valores ligados a dividendos y recompras volvieron a liderar las entradas de dinero durante la última semana, incluso en un contexto de salidas generales de capital de Europa.
El IBEX 35, un índice de dividendos
El fenómeno explica buena parte del comportamiento del IBEX 35 durante los últimos meses. Los bancos españoles, las utilities y las petroleras han logrado mantener el favor del mercado gracias a políticas de remuneración récord y a la combinación de dividendos elevados con ambiciosos programas de recompra de acciones.
Santander, BBVA, CaixaBank, Repsol, Endesa o Naturgy encajan perfectamente en el perfil de compañías que busca actualmente el mercado europeo: negocios maduros, elevada generación de caja y fuerte retorno para el accionista.
No es casualidad que los bancos europeos sigan liderando las entradas sectoriales en bolsa este año. Según BofA, el sector financiero acumula flujos positivos de 9.600 millones de dólares en 2026, muy por encima de otros segmentos del mercado.
El mercado compra rentabilidad antes que crecimiento
El informe también refleja un cambio importante en el apetito inversor. Europa ya no está siendo vista como una región para apostar agresivamente por crecimiento, sino como un mercado donde capturar rentabilidad vía dividendos y generación de caja.
Mientras los inversores siguen persiguiendo la narrativa de la inteligencia artificial en Wall Street, el dinero que permanece en Europa se concentra cada vez más en perfiles defensivos, compañías de gran tamaño y negocios con visibilidad en la remuneración al accionista.
De hecho, BofA detecta fuertes entradas en valores defensivos, energía, aseguradoras y estrategias “momentum”, mientras los sectores más cíclicos y ligados al crecimiento continúan perdiendo atractivo.
La situación refleja hasta qué punto el mercado europeo atraviesa un momento contradictorio: las bolsas resisten gracias a un pequeño grupo de compañías muy rentables para el accionista, pero el capital internacional sigue mostrando más confianza en el crecimiento estructural de Estados Unidos que en la economía europea.
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