Las acciones de IAG apenas suben un 3% en el año en el IBEX 35, en medio de la fuerte escalada de los precios del petróleo hasta los 100 dólares y la incertidumbre provocada por la guerra en Irán, una situación que ha dado pie a que los inversores bajistas regresen al capital del grupo de aerolíneas.
En concreto, el hedge fund británico Marshall Wace ha colocado una posición corta sobre el holding aéreo hasta el 0,9% del capital, equivalente a unos 40,1 millones de acciones valoradas en torno a 200 millones de euros, según los registros de la autoridad financiera británica (FCA).
Se trata de una de las mayores posiciones bajistas visibles sobre IAG en mucho tiempo y supone además el regreso de los hedge funds al valor en un momento especialmente delicado para el sector aéreo.
Estimaciones a la baja para IAG
El movimiento se produce justo cuando el mercado vuelve a temer un repunte de los costes del combustible tras los últimos ataques cruzados entre Israel, Irán y Hezbollah, un escenario que amenaza con erosionar los márgenes de las aerolíneas europeas durante la segunda mitad del año.
De hecho, varios analistas ya han comenzado a revisar al alza sus previsiones de costes para el sector.
Sin ir más lejos, Edison Investment Research destaca en un reciente informe que las estimaciones de consenso para el beneficio operativo de IAG en 2026 han caído desde los 5.190 millones hasta los 4.671 millones de euros tras el encarecimiento del combustible provocado por la crisis en Oriente Medio.
El petróleo amenaza al sector aéreo
De acuerdo con este bróker, los costes de combustible previstos para IAG han pasado de 7.400 millones a 9.000 millones de euros tras la reciente escalada geopolítica.
Ese deterioro del escenario energético explicaría en parte el regreso de los bajistas a IAG, especialmente después del fuerte rally que protagonizó el valor hasta el estallido de la guerra, gracias a sus recompras de acciones, el boom del tráfico premium y la fortaleza de las rutas transatlánticas.
Aun así, el consenso sigue viendo a IAG como una de las aerolíneas mejor preparadas de Europa para afrontar el actual entorno.
Según Citi, las grandes aerolíneas tradicionales están reduciendo capacidad este verano para compensar el impacto del combustible, especialmente en las rutas hacia Oriente Medio y África, una situación que podría sostener los precios de los billetes y proteger parcialmente los márgenes del sector.
El banco estadounidense considera además que IAG es “la mejor posicionada” entre las grandes aerolíneas europeas para capear la tormenta actual gracias a su exposición al largo radio y a la demanda premium o de mayor poder adquisitivo.
IAG mantiene el blindaje financiero
Uno de los factores que más está frenando el deterioro de las expectativas sobre IAG es precisamente su fortaleza financiera.
Edison recuerda que la compañía tiene cubierto cerca del 70% de sus costes de combustible para 2026 y mantiene intacto su programa de recompra de acciones de 1.500 millones de euros pese a la crisis energética.
Además, la deuda neta del grupo se ha reducido hasta los 4.200 millones de euros, apenas 0,5 veces el ebitda, muy por debajo del objetivo estructural de la compañía.
El mercado también sigue respaldando las perspectivas operativas del grupo. En el primer trimestre, IAG disparó un 77% su beneficio operativo hasta los 351 millones de euros con apenas un crecimiento del 1,9% en ingresos, gracias al aumento de precios y a la fortaleza de las cabinas premium de British Airways e Iberia.
Con todo, la decisión de Marshall Wace refleja que parte del mercado empieza a pensar que las buenas noticias ya están descontadas en bolsa y que la segunda parte del año será más complicada.
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