Las acciones de Santander prácticamente han borrado el castigo que sufrieron al inicio de la guerra de Irán y, de hecho, se sitúan en niveles próximos a los máximos históricos que registraron el 25 de febrero pasado, en los 11,16 euros por acción.
Del mismo modo, algunos inversores profesionales que deshicieron posiciones para adoptar un perfil más defensivo tras los ataques de Estados Unidos al régimen de los ayatolás han dado marcha atrás en su decisión de salir de Santander, especialmente después de la publicación de los resultados del primer trimestre.
Éste es el caso de Renta 4, que acaba de reintroducir las acciones del banco presidido por Ana Botín en sus tres carteras modelo, después de sacarlas a comienzos de marzo.
Entonces, argumentó la necesidad de adoptar una posición más cauta, reduciendo la exposición a compañías con alta sensibilidad al ciclo económico, para realizar “una gestión prudente del riesgo” en un entorno que exigía “una mayor protección del capital”.
Según explicaron los expertos de Renta 4 en marzo, la decisión de salir de Santander no respondía a “una visión negativa” sobre la entidad.
Eso explica por qué han decidido volver a cargarse de ‘Santanderes’ un par de meses después.
Renta 4 destaca el potencial de crecimiento de Santander
En concreto, Renta 4 ha reintroducido los títulos del banco de origen santanderino en sus tres carteras modelo: la reducida denominada de Cinco Grandes, la Cartera Versátil (de diez valores) y la de dividendo.
El potencial de crecimiento es una de las razones que ha motivado este regreso.
“Este cambio está apoyado por unas buenas perspectivas de crecimiento y palancas para mejorar los objetivos de reducción de costes en la medida en que el banco vaya introduciendo las distintas plataformas (Ebury, PagoNext, etc.) en todas las áreas geográficas”, dice el informe donde Renta 4 anuncia el cambio.
Adicionalmente, los analistas de la entidad destacan que Santander “cuenta con un potencial de transformación en Reino Unido tras la adquisición de TSB» (a Sabadell y cuya integración finalizará este año); y también en Estados Unidos, donde la compra de Webster «actuará de apoyo a la generación de ingresos» una vez consolidada «la mejora del perfil de riesgo”.
Esa “historia de crecimiento” de Santander, junto con las palancas de gestión del banco, “justifican” a juicio de los analistas de Renta 4 los múltiplos actuales que presentan las acciones de la entidad, con un per estimado a 2026 de 9,5 veces y una ratio de precio/valor contable de 1 vez (respecto a las 9 y 1,1 de media en sus comparables, respectivamente).
En cuanto a las compañías que han salido para dejar espacio a Santander en las carteras modelo, se trata de Cirsa, en la Cartera de Cinco Grandes; de Aena, en el portafolio Versátil; y de Sabadell, en el de Dividendo.
GVC Gaesco reafirma su consejo de comprar Santander
Este movimiento por parte de Renta 4 coincide con la publicación de un comentario de la gestora catalana GVC Gaesco, en el que reafirma su recomendación de comprar las acciones de Santander tras conocerse que la entidad ha puesto fin a la alianza que creó con Blakcstone para sanear los activos inmobiliarios de Popular.
“La salida de Quasar (la compañía conjunta creada en 2018 con Blackstone) era esperada en cualquier momento, tras la reducción drástica de su participación hace 2 años (cuando rebajó su porcentaje del 49 % al 2,94 %)”, dice el texto.
Asimismo, el comentario de GVC Gaesco añade que, aunque a diciembre de 2024 (últimos datos disponibles), Santander aún tenía en balance activos deteriorados por 3.160 millones de euros en relación con esa operación, “el impacto negativo de la desinversión en Quasar «ya estaba recogido en las cuentas de años anteriores, al reducirse su valoración a cero”, por lo que esta noticia no tiene impacto en su recomendación de “comprar”.
